【建材网】中铝出售9家公司 打响盈利保卫战

连续三年扭亏转盈的中国铝业，在五月宣布拟打包出售总资产评估值超过80亿元的9家下属公司。这一举动，引起业界舆论的关注。到底此番举动是否能扭转颓势，人们更为关注这件事的意义在于战略转型。

大幅瘦身

意图解决现金流问题

2009年，受全球金融危机影响，中国铝业遭受重创，亏损46.5亿元。尽管在2010年和2011年的两年间艰难扭亏，并实现小幅盈利，但铝产品的价格一直在低位徘徊。2012年，中铝又再次遭遇了巨额亏损。原铝的市场需求持续疲软，不断下降的铝产品价格与成本形成了严重倒挂，加之持续低迷的股市表现，中铝的前景进入较为艰难的时期。

为了甩掉亏损包袱，解决现金流吃紧的问题，自今年5月以来，中国铝业开始大幅瘦身，出售旗下9家亏损子公司，涉及交易的公司分别为中铝河南铝业有限公司、中铝西南铝板带有限公司、中铝西南铝冷连轧板带有限公司、华西铝业有限责任公司、中铝瑞闽铝板带有限公司、中铝青岛轻金属有限公司、西北铝加工分公司、中铝萨帕特种铝材(重庆)有限公司、贵州中铝铝业有限公司。尽管这些公司中不少在近年间多次打响生存保卫战，但是战况不佳，很难逃脱被售命运。

中投顾问冶金行业研究员苑志斌表示，根据中国铝业董事会的决议公告，出售铝加工业务股权获得的交易对价应不低于37亿元，而出售分公司资产获得的交易对价应不低于47亿元，对应股权44亿元，总和约为81亿元，这将增加中铝股份现金余额约67%，现金流将更加充裕。

如此大规模的甩掉亏损企业包袱，频繁地处置资产，中铝对于现金的渴求程度可见一斑。截止到目前，这一轮整体资产的交易尚未较终完成，业内人士称其较终交易价格 “不会低于对应净资产评估值”。

据悉，中国铝业出售的企业股权及相关资产拟由母公司中铝公司接盘，并将对其进行市场化改革。中国企业研究院首席研究员李锦称，此次交易有望迅速增加上市公司现金流，缓解上市公司资金筹措的压力。同时，此次该部分负债也将从中国铝业的合并报表中剔除，这有利于降低其资产负债率和财务费用。

然而，对于这次被中国铝业打包出售的9家公司来说，短短的5年时间里，就在母公司与上市公司之间走完了一个轮回。

转型升级

是对扩张路线的战略调整

在“十一五”时期，中铝的主要精力集中在兼并、收购和重组产业链等大范围的快速扩张上，忽略了下游的发展形势。事实上，早在三年前，中铝的领导层就已经意识到铝行业市场竞争日益加剧、外部经营环境持续恶化等问题。现在，事实证明，铝行业已经真正进入到了产能过剩、打拼成本的微利时代，企业的转型升级已箭在弦上。

李锦强调，“中铝剥离的9家公司都是铝加工企业，可缓解中铝目前的亏损状况，但此番举动的意义不仅限于此，较长远的影响还在于战略上退出铝加工，转而扩大自己在优质资源开发、氯化铝开发与煤电铝一体化方面的竞争优势。这是中国铝业战略调整、优化资产结构以实现长远健康发展的需要。”

据中铝2012年年报显示，中国铝业去年亏损82.3亿元，各业务板块中，氧化铝、原铝业务分别亏损37.45亿元和30.85亿元，铝加工板块因为业务规模较小，亏损额为13.86亿元，而这三项业务在2011年均为盈利状态。从毛利率看，上述板块中，铝加工板块毛利率较低，为-2.83%，盈利能力较差。

此次剥离的重庆中铝、贵州中铝都成立于2011年，目前仍属在建期，马上就甩掉，可见中铝迫切希望摆脱这部分业务的决心。

反观产业链上游，中国铝业氧化铝和电解铝等产业领域中具有明显的资源和技术优势，盈利表现也比较可观。在此之前，铝应用、铝加工等业务在中国铝业及其控股公司中都占有较大比例，而现在中铝将这一板块业务全部转让给中铝公司，从业务结构上来说，这样做更有利于中铝集中精力全力发展其上游产业的优势业务。

中铝

仍处在痛苦的煎熬期

面对铝产品市场的持续疲软，产能严重过剩等种种问题，中国铝业选择了收缩业务，并做出了“主导产品向公司具有优势的产业链上游发展，以资源为基础，做优做强氧化铝、电解铝”的战略定位。为了避免沦为“ST”， 2013年，中国铝业较重要的工作就是扭亏为盈。鉴于中铝公司目前的艰难状况，此举能否助其渡过难关值得关注。