上周股市微幅上涨2.14%。有色金属方面,尽管金属价格出现大幅下滑,但A 股有色板块仍上涨1.63%。涨幅较大的是由于前期涨幅较小有补涨需求的铝行业板块,涨幅为4.31%;金属价格出现大幅下跌。主要原因包括:八国集团首脑会议做出的承诺使投资者的通胀预期降低;金属消费淡季的影响,表现为多数LME金属库存出现持续增长。但我们近期也建议关注中国对于俄罗斯电网改造项目以及铜库存持续减少因素对于铜价的影响。

　　铜材开工率继续回落。随铜管消费逐步进入传统淡季,铜管企业开工率逐步回落。通过易贸对国内21 家铜管生产企业的较新调研显示,这些企业6 月份总体开工率为63.4%,环比下降15.2%。

　　通胀预期出现回落。八国集团会议上,全球较大发达国家和新兴市场国家的领导人达成一致,同意避免采取贬值本国货币的方式来促进出口,以及一旦“经济复苏得到确认”,将准备采取适当的“退出战略”的承诺,使投资者通胀预期降低。

　　上周锡价出现大幅下跌,海绵钛、钨粉、碳酸锂、稀土、镁价格上周出现回落,而由于钢铁行业的开工率提升带动钼铁、锰铬铁上周价格上扬,我们也建议关注硅铁的价格波动。美国国债-tip 利差缩小,风险指数VIX 下行;国际股票市场上,矿业类股票全面下跌。

　　我们对于行业大周期中遭遇小周期的观点没有变化,详见正文第1 页。

　　建议关注一些累积涨幅小,估值泡沫还比较小的子行业(比如铝或者钢铁上游的钼、硅铁)和公司。