钢铁行业 1 月份PMI 综合指标略有回落,仍保持在临界点之上。11 月份为52.5%,12 月份上升到54.6%,1 月份为54.4%,行业仍在底部徘徊。

　　订单指标中的出口订单大幅下滑,新订单指标上升。1 月份出口订单指标大幅下滑到42.4%,下滑到在临界点50%以下。新订单指标从12 月的53.8%,上升到1 月份的57.9%。综合来看,订单情况与12 月份相比总体变好,但出口方面仍存在一定压力。

　　钢企库存指标有所回落,社会库存仍不断创新高。从产成品库存来看,1 月指标有所回落,12 月份指标为48.2%,1 月份回落到45.9%。从钢铁社会库存的数据来看,社会库存处于上升趋势,总库存接近1400 万吨。特别是长材库存的增加,反映出下游工地采购不积极。我们认为3 月份才是需求复苏的时点,也是社会库存开始下降的拐点。

　　1 月份企业生产力度有所下滑,生产量指标从12 月的61.2%,下降到1 月的54.4%。

　　我们认为3 月前钢材产量并不会出现大幅度的上升,供给压力不大。

　　投资建议:钢铁行业3 月份之前行业盈利仍处于底部,钢价短期呈现震荡态势。我们认为3 月底是钢价上涨的黄金期,也是社会库存下降的时间窗口,春节前后是配置钢铁板块的较好时点。近1 个月钢铁板块经历深幅调整,目前板块市净率1.8 倍左右,与沪深300 市净率相比比例仍处中间水平,安全性较高。我们建议配置:新兴铸管和深跌品种如:太钢、宝钢、凌钢、鞍钢等。