长城观点:本周国内钢材市场与钢铁板块经历了振奋人心的反弹。钢铁个股普涨,目前股价已临近阶段性底部,获得了一定支撑,未来将以此为底部展开试探性上行。钢材市场的表现则要比资本市场更让人欢欣鼓舞。本周国内螺纹钢价格站稳3600元关口,而线材上涨2%成为靠前个开始反弹的钢材品种。热轧、冷轧、中厚板等品种涨跌不一,震幅收窄,企稳趋势明显。特别是周四周五两天各品种经历了幅度虽小但范围较大的价格反弹。本周出现的价格普涨则预示着国内钢市参与者的看法已逐渐趋同,认为目前钢价已近底部,看多预期开始累积。我们认为目前国内钢价已经开始触底,价格反弹趋势已逐步确立。

　　业基本面:本周国内钢市价格呈现触底反弹的迹象,前期领涨-领跌的长材品种本周终于停止下跌,螺纹钢企稳,线材反弹,冷轧板继续上涨。长材的价格复苏,预示着钢价终于迎来止跌回升;板卷价格上涨,说明工业用钢需求强劲。本周冷轧板与螺纹钢价差迅速加大,热轧与螺纹钢价差也结束倒挂,从侧面反映出目前拉动国内钢价的主要动力可能会从基建投资转换为工业需求。

　　原材料市场:本周随着国内钢市出现触底反弹迹象,国内矿石与进口矿石价格走势均趋于平缓。国产铁精粉价格走势平稳。迁安矿本周末干基含税价为780元/吨,与上周持平。未来国内矿价格仍有可能出现小幅的偶发式回调,但将逐步企稳。本周末青岛港63.5%印度粉矿到港现价为660元/吨,与上周相持平,目前进口矿价格跌幅较大,接近国产铁精粉跌幅的2倍,矿价下跌基本见底。

　　国际钢市:本周国际市场走势平稳。CRU国际钢价综合指数为159.8,比上周下滑2.8%,比上月上涨3.8%,比去年同期下滑40.7%。本周欧洲市场在夏休结束后钢材价格持续复苏。北美地区CRU价格指数为148.7,比上周上涨2%。亚洲市场价格温和回调保持疲软。8月份出口钢材208万吨,较7月份增加27万吨,环比快速增加14.9%。目前国内经历了钢价回调后出口钢材已具备相当的价格竞争力,其9月份出口情况有望进一步好转。特别是目前欧洲市场结束夏休,钢材需求开始较快速复苏,我国钢厂对欧洲的钢材出口量将相应快速增长。未来国际需求将成为拉动国内钢价的重要力量。

　　投资策略:钢铁业绩弹性实在太大,如果以09中报计算(剔除负值),则钢铁PE为77倍,为A股各行业较高(平均值为22.88);但如果以07年年报计算(07年钢价平稳业绩稳定且钢价区间与目前接近),则PE仅为14.43倍,为A股各版块较低(平均为25.67倍)。PB目前处于历史中位,估值合理。较核心的还是对行业四季度及明年盈利预期,我们认为经济二次见底的可能性较小,对行业仍持谨慎推荐态度,个股方面仍推荐超跌反弹动力组又股性活的八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)、酒钢宏兴(600307)和唐钢股份(000709)。