一、卓越不凡攀钢钒

    1.钒的空间

    ●钒的价格空间

    钒的市场价格定位，取决于钒的供求关系和应用价值。由于目前全球85%以上的钒产量作为合金添加剂应用于钢铁工业，从这方面可以推算钒的主体应用价值。

    □在结构钢中加入0.1％的钒，可提高强度10％－20％，减轻结构重量15％－25％。以加入0.1％的钒减轻钢重量20％计，理论上钒的价值为结构钢价格的200倍；

    □添加钒后，钢产品运输量减小、体积减小带来的实用价值增溢，没有计算；

    □添加钒后，钢产品还具有韧性好、耐腐蚀、易焊接的特点，其增溢价值也没有计算。

    所以，我认为以净钒含量计，理论价值为结构钢价格的200倍，钒价与钢价呈正关联。钒氮合金应用最为便利、效率最高，如果我们以5400元/吨计结构钢均价，80%钒氮合金的理论价值高达86万/吨。

    80%钒氮合金目前市场价约19.5万/吨，短期价格取决于供求关系，未来具有很大上升空间。

    ●钒的应用空间

    有研究表明，我国目前钒产业的应用程度明显落后于世界水平，钢铁工业中钒消耗强度不到30公斤/1000吨钢左右，而发达国家钒消耗量接近100公斤/1000吨钢左右，预计未来几年我国钢铁工业中钒消耗强度将加速向50公斤/1000吨钢的世界水平靠拢。这意味着仅满足钢铁工业的消耗一项，钒产品每年就必须增加产量30%以上。

    钒电池的发明和应用，将会是钒资源利用的一个重要方向。钒电池是一种新型无污杂化学电源，具有制造工艺简单、没有交叉污染等特点，可以大电流充放电，维护简单安全。钒电池作为储能电源可应用于电厂调峰、风电储能以及电动汽车的电池。有学者认为，钒电池如果投入商业化生产，将使世界钒的需求量提高两到三倍。

    2.攀钢钒产能及规化

    攀钢钒渣产能以标准钒渣计。标准钒渣即五氧化二钒含量为10%。

    ●攀钢现有产能

    2007年攀钢产出钒渣已突破20万吨，钒产品1.6万吨（以五氧化二钒计）以上，为国内老大，全球第二。

    2007年内，攀钢通过国贸公司从新西兰进口钒渣，生产了一定数量的钒。由于本人手头尚无准确数据，不计。

    西昌新钢业现有钒渣产能约5万吨，预计2008年可合并报表。

    ●涉外合作

    本人了解到，2008年攀钢通过进口钒渣，将至少生产出口五氧化二钒0.4~0.5万吨。攀钢通过与澳州博斯格集团合作，新西兰钢厂将向攀钢独家供应钒渣。

    ●规化产能

    攀钢西昌项目正在等待国家发改委审批，该项目除矿山、400万吨钢以外，还包括20万吨钒渣（包括了新钢业钒渣5万吨产能）。

    事实上攀钢在西昌的筹建工作已经展开，由于炼铁生产线建设周期较短，预计西昌20万吨钒渣于2009年内达产。
 
    有资料说攀钢规划到2010年末钒渣产能48万吨。我认为这一说法，因为这与攀钢十一五末钢产能1000万吨数据相吻合。

    ●小计归纳

    2007年攀钢自产钒渣20万吨，钒产品1.6万吨以上；

    2008年攀钢自有钒渣产能25万吨，钒产品2万吨，另进口钒渣生产钒产品0.4万吨。合计钒产品2.4万吨；

    2009年攀钢自有钒渣产能30万吨，钒产品2.4万吨，另进口钒渣生产钒产品0.5万吨。合计钒产品2.9万吨；

    2010年攀钢自有钒渣产能40万吨；钒产品3.2万吨，另进口钒渣生产钒产品0.5万吨。合计钒产品3.7万吨；

    2011年攀钢自有钒渣产能48万吨；钒产品3.84万吨，另进口钒渣生产钒产品0.5万吨。合计钒产品4.34万吨。

    3.自创工艺，名满天下

    攀钢提钒经历了雾化提钒、转炉顶吹、复吹提钒三次工艺技术飞跃，目前保持着国际钒生产领域的领先地位。

    其中，钒氮合金产业化技术全面超过原美国Vametco公司，打破了Vametco的全球独家垄断地位，形成自主知识产权的专利技术。

    4.谁是全球钒老大

    ●南非海威尔德

    年产钒产品2.5万吨，目前是全球最大钒生产企业。但按规化，攀钢和承德钒钛均有可能在2009年超过海威尔德。

    ●承德钒钛

    董事长田志平在2007年投资者见面会上预言，未来承德钒钛将成为全球最大的钒产品生产加工基地。

    承德钒钛2007年上半年生产钒渣5.52万吨、五氧化二钒684吨、50钒铁2660吨。大约比攀钢的一半略多一些。按承德钒钛公布的“两步跨越三步走”的公司发展略：到2006年底形成了钒渣20万吨，钒产品1.6万吨的生产能力；2008年下半年形成钒渣35万吨以上，钒产品3万吨以上的生产能力。

    ●攀钢将是钒老大

    2007年，承德钒钛的钒渣和钒产品少于攀钢，已成定局；

    2008年，预计承德钒钛钒渣20~27.5万吨，钒产品1.6~2.3万吨。钒产品低于攀钢的2.4万吨；

    2009年，承德钒钛的钒渣35万吨，钒产品3万吨。预计钒渣高于攀钢，钒产品略高于攀钢；

    2010年，承德钒钛比09年略有增长。但钒渣、钒产品全面低于攀钢；

    2011年，承德钒钛产能末知。

    预计钒渣、钒产品全面低于攀钢。

    曾有业内传闻，承德钒钛的新增产能有意与攀钢参股合作，但不给攀钢控股。但目前并不见进一步说法。

    实际上钒的市场用量增长是渐进的，即使中国钒市场的需求以30%或更高的增长率成长，也低于国内两巨头的产能增长，这就限定了钒产量的短期发展空间。两家是竞争者，但更多的是合作者。

    攀钢目前钒工艺技术全球领先，能生产世界上所有的钒品种,而承德钒钛的品种很少。据说，承德钒钛已从攀钢购买了氮钒合金的关键生产设备，正在上马氮钒合金。但在今后钒的应用开发上，攀钢的后续科研能力有更大优势。

    承德钒钛所处地区的原生矿中，钒的含量高于攀矿，这是承德钒钛的优势。

    二、宏图大业钛霸王

    1.攀钢钛产业的布局重心

    在此之前，我并不很看好攀钢的钛产业。因为钛产业的重点应该是钛材，而钛材的核心技术是海棉钛，但攀钢一直不能以自有钛矿生产海棉钛。攀渝钛业、攀钢钛业、攀锦钛业都干的是钛白粉的活。

    以攀钢企业的金属属性和技术专长而言，钛产业应当以金属为主；从市场利润而言，也是钛金属更赚钱；从国防材料的重要性而言，钛金属也更显重要。但是，用当地混生钛矿生产钛金属的技术难题，50年来一直困扰着攀钢。攀钢坐拥中国90%、世界30%的钛资源，而其钛产业却要靠硫酸法钛白粉委屈地活着。

    但是，2008年起，攀钢将开始自己钛金属的元年。

    有消息说，攀钢已经谈定以1亿元从乌克兰引进技术，将拿下海棉钛。攀钢的钛产业重心也将转向钛金属。

    2.钛材与海棉钛

    ●海棉钛

    按攀钢原有规划，到十一五末建成1.5万吨海棉钛的年生产能力。

    海棉钛是钛材的技术瓶颈，作为冶炼压延老本行的攀钢，可以说海棉钛的成败便决定了其钛材的成败。以进口金红石富钛矿生产海棉钛，国内已有成型工艺，目前难度并不很大。但以攀西混生“鸡窝矿”来生产海棉钛，国内从无先例，甚至曾有专家认为行不通。原来1.5万吨的规划，攀钢也没有很足的底气。但今天看，却还小了些。

    攀钢钢城企业总公司年产5000吨海绵钛项目，计划投资4.9亿，2007年10月动工，预计2008年底建成投产。据了解，按协议，该项目由攀钢集团控股。

    据本人了解，攀钢集团近期已经决定并正在筹划实施年产1.5万吨海棉钛项目，消息令人兴奋！

    这其实是攀钢钛产业的胜负手。是什么原因促使攀钢下定决心投入？我想，应是技术工艺已经成型，猜想攀钢钢研院手头已有理想的实验数据。

    事实上，2004年攀钢就从乌克兰国家钛研究设计院引进了大型电炉，用以冶炼高钛渣。今天，攀钢再度与乌克兰合作，共同解决这一半个世纪的难题。

    新年里，祝愿攀钢早日炼出第一炉合格海棉钛！

    ●钛材

    攀钢集团十一五规划：在“十一五”末，形成钛材1万吨产能。工程分两期建设，一期2006年8月开工，2008年3月左右投产。一期建成后，可实现年产钛材3000吨。

    事实上，攀长钢目前已经在从海棉钛铸冶开始生产钛材，07年大约生产了500吨上下。只不过，这是给宝钛代工，量太小，没钱挣。

    宝钛经营钛业多年，管理先进、工艺成熟、国际客户沉淀丰富，有许多经验值得攀钢学习借鉴。

    攀钢在钛材上还有很多路走，但是只要海棉钛成功突破，攀钢成为中国最大的钛材基地就没有悬疑。

    从海棉钛产能超规化布局来看，在“十一五”末，钛材产能有可能超过1万吨。

    3.钛白粉

    攀钢集团规划到“十一五”期末，钛白粉将达到年产24万吨，规模居国内第一。其中包括计划新建年产6万吨氯化法钛白生产线，并进一步扩大硫酸法生产线。

    也有官方说法：十一五末，年产硫酸法钛白粉35万吨，氯化法钛白粉9万吨。

    氯化法钛白粉是钛产业链中不可缺失的一环，具有非常高的技术壁垒。攀钢旗下的攀绵钛业是中国唯一的氯化法钛白粉生产商，在国内技术领先。其所用原料为92%高钛渣，目前还主要靠进口。由于化工产业的量产规模决定了利润率，所以一旦攀钢取得氯化法工艺上的飞跃，相信规模很快会超过6万吨。

    硫酸法生产线中的金红石钛白粉，仍有相当的市场价值。国内厂家除攀绵钛业之外，所有的中高端产品都属于此类。攀钢在国内此类产品中，技术领先。

    硫酸法生产线中的非金红石钛白粉，低端，这是当时攀钢切入钛白粉行业的过渡产品。当然，只要有合理利润，还会过渡下去。

    4.钛精矿和高钛渣

    按规划，攀钢钛产业2010年末，钛精矿和高钛渣年产将达到100万吨和45万吨。

    追求垄断大概是商家的天性。一旦攀钢钛产业崛起，我相信国内其他钛白粉企业日子会很难过，因为攀钢的钛精矿和高钛渣将留作自用。除非卖钛精矿比卖钛白粉更赚钱。

    通常把二氧化钛含量大于90%的产品称为高钛渣，小于90%的产品称为钛渣。2007年1月1日起我国将对高钛渣进口实行零关税，这是在扶持使用高钛渣的下游产业。高钛渣目前国内仅有攀钢能够生产，而攀西钛精矿也被攀钢垄断。

    5.不争之钛业霸主

    如果说攀钢的钒产业还有承德钒钛作为挑战者的话，那么攀钢在钛产业中，将是不争之霸主。

    钛白粉，攀钢不久就将是第一。

    钛材方面，在今后相当一段时间里，攀钢与宝钛将自然形成错位分工：前者将偏重于前端基础材料；而后者则专著于后端产品精制。

    6.十一五之后的前瞻

    攀钢钛产业远期规划：年产钛精矿205万吨；高钛渣85万吨；钛白粉67万吨；海绵钛5万吨；钛材3万吨。

    天文数字啊！

    千里之行，始于足下。眼下最重要的还是海绵钛。

    三、结论

    1.三年内可能成为全球最大的钒生产企业；

    2.三年内钛材可能成为国内最大，四年内将成为国内最大；

    3.三年内钛白粉将成为国内最大；

    4.三年内将成为中国最大的钛产业基地；

    5.此次三合一换股增发整体上市完成之后，预计将很快作融资增发，满足扩张急需资金。预期再融资投向的项目质地优良：

    ●投向西昌新项目，内容包括矿山资源、钢产能、20吨钒渣；

    ●可能收购钛材项目；

    ●可能投向海棉钛；

    ●其他可能项目，例如新增矿山、产能改造等。

    6.资料真实，但结论并不具备必然性，请读者自行判断。

    
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