基金 ：39亿大撤退 

　　8月14日至8月20日间，基金整体成交358亿元，资金累计净流入25.28亿元。不过基金在8月8日和8月11日两次的买入高峰后，一直处于净买入减缓的趋势。20日基金结束了连续10天的净买入，借大涨出逃39.3亿元。此外，资金处于卖出状态的基金数也一直在增加中，15日到19日之间做空的基金数则维持在22家，而到20日猛增至40家，资金净流出达54.73亿元，之前基金大量买入的银行和电力股在当日同样遭到坚决抛售。 

　　事实上，在20日的基金大清仓中，前期被建仓的金融股未能幸免。兴业银行基金累计卖出3.11亿元，名列做空首位。此外，招商银行、工商银行、浦发银行、华夏银行和交通银行也分别被卖出了2.17亿元、1.21亿元、1.02亿元、9973万元和8411万元，由此直接导致大盘后市的疲软。被基金减仓的还有电力股，基金近期也确实在不停加仓电力股，国电电力、国投电力和华能国际等备受青睐。但在电价上调的消息公布后，20日华能国际、国电电力两大电力股反而被基金减仓达2.49亿元和2.09亿元，预示着电力股的好时期已经离去，“见光死”行情对基金同样适用。 

QFII ：谨慎偏空挺水泥股 

　　8月14日至20日间QFII云集的席位共买入16.68亿元、卖出23.39亿元，资金净流出6.72亿元，较上周做空力度有所加大，其中北京高华金融大街营业部为QFII做空主力，5日资金净流出3.81亿元，中金淮海中路营业部和瑞银证券营业部资金分别流出2.52亿元、1.85亿元。而申万新昌路营业部则是唯一做多主力，净流入1.46亿元。 

　　从具体个股来看，QFII近期对煤炭股态度有所回暖，买入平煤天安0.3亿元、兖州煤业0.29亿元、中煤能源0.25亿元、中国神华0.14亿元等，而在金融类股的处理上则表现出较大分歧。此外QFII还对大秦铁路、巴士股份、、上海机场、中国远洋、宝钢股份、武钢股份等一批运输物流、钢铁类股进行了建仓。 

　　值得注意的是，QFII几大营业部对海螺水泥进行了不同程度的建仓。据统计，今年4月到8月20日QFII营业部共增持海螺水泥4800万股左右，其中中金淮海中路营业部1470万股、申万新昌路营业部1520万股、北京高华营业1620万股、瑞银证券营业部430万股。 

营业部 ：抱团联动猛短炒 

　　与基金、QFII借8月20日暴涨行情相反的是，当日营业部资金大量回流，净买入达40.78亿元，然而随后两天的下跌无情地宣布追涨资金被套的事实。纵观8月14日至20日数据，营业部资金整体呈现净流出态势，8月14日至19日累计净卖出59.56亿元。 

　　以东吴杭州文晖路营业部为例，近5日交易额为8.66亿元，净买入2.31亿元，其主要交易的中信证券为长期波段品种，仅该股交易额就达6.26亿元，占5日交易总额的72.2%。相反，一些二线游资却相当活跃，如：渤海上海彰武路、平安上海零陵路，身影频现于天宸股份、祁连山、国金证券等近期涨势强劲个股；宁波地区营业部的联动也值得注意，主要营业部有：银河宁波和义路、光大宁波孝闻街、光大宁波灵桥路，其共同参与的股票有：中信证券、大众交通、ST昌河。另在反弹当日，海通上海建国西路大量买入中国太保，买入额达1.2亿元，大有抄底之势。