平板玻璃出口大幅下降

    受降低出口退税的影响，2007年平板玻璃出口量同比增长17%，增速大幅回落14.9个百分点。08年1－5月，平板玻璃出口同比下降了18％。与水泥不同的是，平板玻璃的出口量在总产量中占到了10％以上。因此从出口市场上转为内销的量相对较大，会对国内市场造成负面冲击。

    玻璃行业投资价值分析

    纯碱、重油价格暴涨

    玻璃的绝大部分成本由纯碱、重油和煤炭所构成。按照08年一季度玻璃生产的消耗来计算，光这三样成本就达到了70.41元，高于不到70元的4mm和5mm的浮法玻璃报价。虽然玻璃的生产消耗是所有种类玻璃的均值，具体到每一种型号的玻璃都会有差异，但通过这样粗略的计算我们还是发现，08年玻璃成本的上涨实在太惊人了。玻璃价格的那一点点上涨根本不足以覆盖成本上涨的压力。

    纯碱价格自07年底开始进入了加速上涨阶段，到08年三月份涨到了2200元/吨，随后开始回落，至5月份已经回落到了2120元/吨，但同比涨幅仍然高达25.3％。我们认为逐渐的价格回落将是纯碱价格的主要趋势。玻璃是纯碱的主要下游产品，但并不是唯一的。纯碱的另一大下游就是化肥。财政部在08年4月17日发布公告，从4月20日至9月30日用肥旺季内，对所有化肥及部分化肥原料在现有出口税率基础上，加征100%的特别出口关税。加征特别出口关税后，化肥出口税率将为100%至135%不等。这等于一下子阻断了化肥出口。国内外化肥存在巨额差价，以肥料中最常见的尿素为例，国内价格是国家限价的1500元/吨，但国际市场价格为400美元/吨（约人民币2800元/吨），相差1000多元。另外一种磷铵目前国内价格4100元/吨，但国际价格为1200美元/吨（约人民币8400元/吨）。因此化肥生产商没有动力维持现在的生产规模，所以化肥减产成为了必然的结果。而化肥生产的减少将直接减少对纯碱的需求，再加上今年有大量新增产能投入市场，因此我们预期纯碱的价格将持续回落。

    重油购进价格持续快速上涨。自2007年11月开始，建材企业重油平均购进价格已连续7个月呈持续上涨态势。08年5月份，建材企业重油购进价格每吨平均为3735元，同比上涨31.6％。江苏、广东和上海等平板玻璃主要产区的重油购进价格上涨幅度相对较大，以重油为主要燃料的平板玻璃生产企业不堪重负。